La massiccia azione ribassista nei mercati dopo il crollo della Silicon Valley Bank ha visto il dollaro americano (USD) crollare insieme ad attività rischiose come le azioni. Questo significa che le aspettative di picco del dollaro e del tasso di picco sono passate?
Mentre in genere l’USD e i mercati del rischio (azioni, materie prime, ecc.) vengono scambiati in modo inverso, negli ultimi giorni i prezzi delle azioni sono crollati su tutta la linea mentre anche l’USD è sceso.
Data questa dinamica, i trader si stanno chiedendo cosa sta guidando queste mosse e se è probabile che questa azione sui prezzi continui o vedremo un ritorno ai tipici schemi di trading.
Crollo SVB e turbolenze di mercato
La prima cosa da esaminare sono i fattori che stanno spingendo le azioni e l’USD al ribasso. Per le azioni, il fattore principale è stato il recente crollo della Silicon Valley Bank, la prima grande banca statunitense a fallire dopo la GFC. Oltre a questo, Signature Bank è stata chiusa dalle autorità di regolamentazione statunitensi in una mossa preventiva per proteggersi da un crollo simile.
Paure di contagio SVB
SVB ha annunciato una perdita di quasi 2 miliardi di dollari legata alla vendita di un portafoglio obbligazionario composto da posizioni del Tesoro USA.
Con il fallimento di una successiva vendita di azioni per aumentare il capitale, la banca è crollata venerdì.
La notizia ha immediatamente sollevato preoccupazioni per quanto riguarda la salute generale del sistema bancario statunitense, sulla scia della recente campagna di inasprimento della Fed, e l’entità delle perdite non realizzate che probabilmente si trovano nei bilanci delle banche.
Azioni bancarie in calo
Le azioni delle banche regionali sono state viste sgretolarsi mentre i timori di contagio e la speculazione sul prossimo fallimento della banca hanno visto gli investitori abbandonare le loro quote e gli speculatori accumularsi in breve.
Mentre i timori di contagio si diffondevano in tutto il mondo, gli indici di tutti i continenti sono crollati.
Nonostante la Fed sia intervenuta per garantire i depositi dei clienti di SVB (prevenendo una crisi a livello GFC) e annunciando un nuovo programma di finanziamento bancario, i timori di ulteriori fallimenti in arrivo stanno mantenendo il sentimento degli investitori inclinato al ribasso.
La visione della Fed diventa meno aggressiva, respiro per il dollaro americano (USD)?
Tipicamente, in queste condizioni, l’USD si impegnerebbe sulla domanda di beni rifugio.
Tuttavia, anche l’USD è stato messo sotto pressione negli ultimi giorni poiché le continue turbolenze del mercato hanno visto gli operatori ridimensionare le loro proiezioni di rialzo dei tassi della Fed per marzo.
L’opinione prevalente è che con la liquidità del settore bancario che riguarda un problema importante in questo momento, la Fed non vorrà esacerbare queste preoccupazioni inasprendo ulteriormente le condizioni finanziarie.
Alla luce di ciò, abbiamo visto i prezzi per il prossimo FOMC di marzo tornare a favore di un aumento minore di 25 punti base rispetto all’aumento di 50 punti base previsto all’inizio della scorsa settimana.
Il calo dell’inflazione negli Stati Uniti punta a un minore aumento della Fed
I dati sull’inflazione negli Stati Uniti di questa settimana hanno ulteriormente rafforzato le convinzioni degli operatori per un aumento dei tassi della Fed più contenuto.
L’IPC annualizzato è aumentato del 6% il mese scorso, in calo rispetto al 6,4% precedente. Segnando l’ottavo calo consecutivo dell’inflazione. I dati sono un forte segnale che il processo disinflazionistico è vivo e vegeto, nonostante un piccolo aumento dell’inflazione core mensile allo 0,5% dallo 0,4% precedente e un mercato del lavoro solido.
Dato il contesto attuale, ci sarebbe voluta una ferma sorpresa al rialzo per far deragliare l’idea di un ridotto rialzo dei tassi da parte della Fed. Come indicatore significativo di quanto le prospettive siano cambiate, Goldman Sachs ora non chiede alcun aumento questo mese.
Prospettive azionarie rialziste
In termini di come si svilupperà probabilmente l’azione dei prezzi in futuro, i rischi sono apparsi distorti a favore di un dollaro USA più debole e di un’eventuale ripresa dei prezzi delle azioni.
Con la Fed che probabilmente opterà per un aumento minore questo mese e una prospettiva meno aggressiva, le azioni dovrebbero essere sostenute.
Tuttavia, la misura in cui le azioni saranno in grado di riprendersi a breve termine dipenderà dal superamento dell’incertezza degli investitori e dal fatto che i titoli bancari in particolare ritrovino la loro stabilità.
Se altre banche lanciano l’allarme o, peggio ancora, crollano, ciò eserciterà una pressione molto maggiore sui prezzi delle azioni globali con l’USD che probabilmente scenderà anche quando le aspettative della Fed diventeranno più accomodanti.