I commercianti stanno osservando il recente allentamento delle rigide restrizioni covid della Cina come possibile gettare le basi per un imminente abbandono della sua politica zero covid. Nei mercati forex, sia EUR che JPY potrebbero trarne vantaggio.
Ci sono state voci su una potenziale data di riapertura di marzo. Tuttavia, sulla scia delle proteste e degli scontri che hanno scosso la Cina di recente e della successiva risposta del governo nell’allentamento di alcune misure, i commercianti intravedono il rischio che la riapertura completa possa essere anticipata.
Questa visione sta ovviamente causando alcuni cambiamenti piuttosto significativi nei mercati e tra questi, il ribasso in USD è emerso come la mossa chiave su cui concentrarsi. Al di là della volatilità osservata attorno alle proiezioni del percorso dei tassi della Fed e degli Stati Uniti, la riapertura della Cina minaccia di dirottare una grande quantità di capitale verso le attività cinesi, pesando sull’USD.
Con questo in mente, i trader sono chiaramente alla ricerca delle migliori opzioni short in USD mentre ci dirigiamo verso la fine dell’anno con long short long EURUSD e short USDJPY che emergono come i due favoriti. Quindi, diamo un’occhiata ai fattori che guidano ciascuna coppia al fine di stabilire quale sia la giocata migliore.
L’EURO e la zona euro
Lo spostamento della divergenza della politica monetaria è stato uno dei principali fattori di rialzo dell’EUR di recente, come dimostrano le mosse che abbiamo visto in EURAUD ed EURCAD. Con la BCE ancora molto in anticipo rispetto al proprio programma di inasprimento, le aspettative del mercato sono fermamente orientate verso un’ulteriore e più aggressiva azione della BCE.
Ciò sta contribuendo a far salire l’euro rispetto alle valute le cui banche centrali hanno già effettuato o dovrebbero ruotare. Di conseguenza, l’euro sembra destinato a guadagnare ancora una volta il dollaro se la Fed a dicembre dovesse ruotare, come previsto, verso un ritmo più lento di inasprimento.
Data l’importanza della Cina come partner commerciale per la zona euro, la riapertura dell’economia è chiaramente un fattore positivo. Con l’aumentare della domanda, aumenterà anche la domanda di beni della zona euro, portando a livelli di importazione più elevati dall’unione doganale unica.
Tuttavia, anche la Cina è un rivale. Dato che il livello delle merci inviate nella zona euro dalla Cina è molto più alto che viceversa, ciò rende la zona euro vulnerabile a qualsiasi ostilità cinese, come abbiamo visto durante le guerre commerciali prima della pandemia e nel corso del conflitto Russia-Ucraina . Se l’economia cinese riacquisterà forza nei prossimi mesi, la Cina potrebbe cercare di esercitare un nuovo dominio sull’eurozona, il che potrebbe danneggiare l’economia, indebolendo l’euro.
EURUSD – Grafico settimanale
EURUSD sta attualmente testando il massimo del canale ribassista dopo essere rimbalzato dai minimi dell’anno. Se il prezzo riesce a superare quest’area, il prossimo grande test sarà il nuovo test del livello 1,0793. Questo è un importante perno per il mercato e una rottura qui sopra sarà decisamente rialzista per EURUSD. All’interno del canale, tuttavia, è ancora fattibile un ulteriore test del supporto a 1,0089.
JPY e Giappone
JPY è stato uno dei principali beneficiari del movimento al ribasso che abbiamo visto in USD. Come discusso in precedenza, la divergenza di politica monetaria tra la Fed e la BOJ (che è la più netta nel blocco G10) è stata un importante fattore di depressione per lo JPY nel corso dell’anno. Con un recente cambiamento di prospettiva, la posizione corta estesa in JPY ha subito una netta correzione.
Con lo status della Cina come principale partner commerciale del Giappone, la riapertura dell’economia cinese dovrebbe rilanciare l’economia domestica attraverso livelli più elevati di commercio. Inoltre, l’aumento dei viaggi dovrebbe anche aiutare a sostenere l’economia giapponese, sollevando lo yen. Sembra probabile che i mercati locali miglioreranno su una serie di fronti una volta rimosse le restrizioni ai viaggi e alle attività commerciali in Cina, potenzialmente a un ritmo molto più rapido di quello che vediamo lo stesso impatto sull’economia della zona euro.
USDJPY – Grafico settimanale
USDJPY ha subito una correzione significativa rispetto ai massimi dell’anno. Con il prezzo che recentemente è sceso al di sotto del supporto al livello 139,02, l’attenzione si concentra su un test del prossimo livello 130,71. Tuttavia, la coppia si trova ancora all’interno di un forte trend rialzista e fino a quando il livello 130,71 non verrà infranto, la propensione a medio termine rimarrà a favore di un’ulteriore spinta al rialzo, almeno per un’altra corsa verso il livello 147,64.
Quindi?
Il problema per il Giappone è che la BOJ non mostra alcun segno di alcuna intenzione di alzare i tassi nel breve termine. La BOJ è sola nel G10, dove tutte le altre banche centrali hanno inasprito quest’anno. Tuttavia, l’esteso calo del prezzo della valuta di per sé potrebbe essere sufficiente a galvanizzare i rialzisti dello yen se la Cina procedesse con la riapertura.
La BCE procede con l’inasprimento, inclusa una recente uscita dal NIRP, sostiene l’euro in qualsiasi riapertura commerciale della Cina, ma questo dovrà compensare il chiaro rischio di recessione causato dalla guerra Russia/Ucraina e dalla crisi energetica.