Il rally di recupero in EUR è diventato uno dei temi chiave del mercato del nuovo anno. Sulla scia della perdita di circa il 17% dell’EUR/USD nel 2022, la coppia ha recuperato circa il 75% di queste perdite dal quarto trimestre dello scorso anno.
In tutto lo spazio del G10, l’EUR sta registrando solidi guadagni all’inizio del secondo mese dell’anno e gli operatori ora si chiedono se l’attuale rally debba continuare o se i guadagni rischiano di svanire e vedere una ripresa della debolezza che abbiamo visto nel corso la maggior parte dello scorso anno.
Con questo in mente, diamo un’occhiata ai fattori che guidano l’attuale rally dell’EUR e come sembrano destinati a continuare ad andare avanti.
Pivot della Fed e inversione dell’USD contro l’Euro
Uno dei principali fattori alla base del rialzo dell’EUR è stata l’inversione del dollaro. Il rally dell’USD durante gran parte dello scorso anno ha visto l’EUR scendere nettamente. Con il mercato che insegue una Fed sempre più aggressiva, l’USD ha registrato un’impennata della domanda per gran parte dell’anno.
Tuttavia, verso la fine del terzo trimestre, questi guadagni hanno iniziato a svanire quando gli operatori hanno iniziato ad anticipare un cambiamento nella politica monetaria da parte della Fed.
Divergenza tra BCE e Fed
La Fed ha infine ridotto il ritmo dei suoi rialzi dei tassi a dicembre, incoraggiando ulteriormente un cambiamento delle aspettative tra gli operatori con un’accelerazione del ribasso del dollaro USA di conseguenza. Questo cambiamento di posizionamento ha visto un’ondata di capitale in EUR mentre gli operatori hanno reagito al messaggio della BCE di ulteriore inasprimento.
Con la BCE in ritardo per iniziare l’inasprimento e sostanzialmente recuperare il ritardo con le altre principali banche centrali del G10, c’è stata una divergenza nelle prospettive per la BCE e la Fed (BCE per continuare a inasprire in modo aggressivo, Fed per ridimensionare l’inasprimento) che ha favorito ulteriormente l’aumento dell’EUR prezzi.
All’inizio di quest’anno, questa dinamica è stata ulteriormente rafforzata dall’aperta aggressività della BCE. La Fed è stata vista ruotare ulteriormente sui tassi al FOMC di febbraio, aumentando di soli 25 punti base, in calo rispetto all’aumento di 50 punti base di dicembre e di 75 punti base visto in precedenza.
Inoltre, il presidente della Fed Powell, osservando che il processo di disinflazione è iniziato negli Stati Uniti, da allora ha visto il mercato adeguare le sue aspettative sui tassi statunitensi al ribasso nei prossimi mesi.
Segnali da falco della BCE
Questo messaggio è in netto contrasto con quello della BCE con il presidente Lagarde che aveva avvertito a gennaio che l’inflazione è rimasta troppo alta e, di conseguenza, sarebbe stato necessario un ulteriore inasprimento. Lagarde ha segnalato che la BCE intende continuare sui tassi fino a quando l’inflazione non sarà di nuovo al di sotto della zona target del 2% della banca.
Aumento e prospettive della BCE a febbraio
Nella riunione della BCE di febbraio, la banca ha alzato i tassi di ulteriori 50 punti base e ha segnalato un ulteriore rialzo di 50 bos previsto per marzo. Dopo marzo, la BCE ha osservato che ulteriori aggiustamenti della politica monetaria dipenderanno dai dati e ha deciso riunione dopo riunione.
Tuttavia, la BCE ha tenuto a sottolineare che marzo non segnerà l’apice del suo programma di inasprimento. La BCE è stata schietta nel dichiarare la sua attenzione a ridurre l’inflazione e, pertanto, il fattore chiave da tenere d’occhio è l’IPC nei prossimi mesi.
Se l’inflazione inizia a raffreddarsi più rapidamente, ciò aumenterà le possibilità che la BCE faccia perno sui tassi oltre la riunione di marzo, il che probabilmente limiterà il rialzo dell’euro nel secondo trimestre.
Prospettive a breve termine
Guardando al futuro, la BCE osserva che l’economia della zona euro sta iniziando a riprendersi. Il forte calo dei prezzi dell’energia è stato un fattore decisamente positivo e con i prezzi dell’energia che dovrebbero scendere ulteriormente nei prossimi mesi, l’inflazione dell’energia dovrebbe ridursi ulteriormente.
Tuttavia, i prezzi dei prodotti alimentari e l’inflazione non energetica rimangono stabili e sembrano tali per un po’ di tempo. Con questo in mente, la BCE prevede che manterrà i tassi restrittivi fino al momento in cui l’inflazione sarà sotto controllo.
Cambio Euro Dollaro Americano (EUR/USD) grafico settimanale
Il rally dell’EURUSD dai minimi del terzo trimestre ha visto la coppia superare il canale ribassista dai massimi del 2021. Anche il prezzo ha ora superato il livello di 1,0703 (i minimi infranti del 2020). Sebbene il mercato tenga al di sopra di questo livello, le prospettive rimangono rialziste con un continuo rally verso il livello 1,1205, l’opinione preferita.