La BCE manipola l’Euro Dollaro? Fino alla fine dello scorso anno, l’idea che le banche centrali si allontanassero da campagne restrittive aggressive era uno dei principali temi di mercato.
Con l’inflazione vista scivolare indietro su tutta la linea, i trader si aspettavano un ritmo più lento di inasprimento da parte delle principali banche centrali come la Fed e la BCE.
La Fed, che ha iniziato a fare perno sui tassi prima della fine dell’anno, è stata vista come il fattore chiave per il cambiamento delle aspettative della banca centrale. Di conseguenza, gli operatori hanno iniziato ad anticipare un simile rallentamento dei tassi in arrivo dalla BCE all’inizio di quest’anno.
Anche se la BCE deve ancora orientarsi sui tassi, il recente calo dell’EUR/USD suggerisce che gli operatori sono più propensi ad aspettarsi un simile intervento da parte della banca.
Alla riunione della BCE di febbraio, la banca ha aumentato i tassi di 50 punti base e ha segnalato un ulteriore aumento di 50 punti base in arrivo a marzo. Tuttavia, oltre marzo la banca ha osservato che ulteriori aggiustamenti dei tassi sarebbero dipendenti dai dati.
Chiaramente, i trader hanno interpretato questi commenti con un’inclinazione accomodante visti i cali che abbiamo visto in EURUSD.
La BCE ruoterà dopo marzo?
Quindi, guardando avanti ora, i trader si stanno chiedendo quale tipo di approccio potremmo vedere dalla BCE e come questo avrà un impatto sull’EUR. Principalmente, gli operatori si chiedono se la banca farà davvero perno sui tassi dopo il prossimo aumento di 50 pb di questo mese o se continuerà con un inasprimento aggressivo oltre questo mese.
L’inflazione dell’eurozona sale a febbraio
Il primo problema da considerare è quello dell’inflazione. Dopo che l’inflazione dell’eurozona si è raffreddata a gennaio, alimentando l’idea che la BCE avrebbe cercato di orientarsi sui tassi oltre marzo, l’IPC è stato visto riprendersi a febbraio.
Su base annua, l’IPC principale è sceso dall’8,6% all’8,5%, anche se l’inflazione core è stata vista salire al 5,6% dal 5,3%. Per questa lettura di base in prospettiva, l’IPC di base di febbraio 2022 era solo del 2,7%, circa la metà della stampa di quest’anno.
Lagarde e l’inflazione
I dati hanno alimentato un nuovo rally dell’EUR contro la maggior parte delle principali controparti commerciali, riportando il sentiment a favore di un’ulteriore azione aggressiva da parte della BCE oltre questo mese.
Questa prospettiva è stata ulteriormente confermata dai commenti fatti questa settimana dal capo della BCE Lagarde.
Parlando a un evento dell’OMC, Lagarde ha avvertito che la BCE si aspetta che l’inflazione rimanga alta nel breve termine, aggiungendo che la BCE deve fare di più per abbassare i prezzi dato che l’economia della zona euro ha resistito meglio del previsto, mantenendo le pressioni al rialzo sui prezzi in posto.
Holzmann chiede il 2% in più di escursioni
I commenti di Lagarde arrivano freschi sulla scia delle chiamate del membro della BCE Robert Holzmann per altri quattro aumenti di 50 punti base dalla banca quest’anno.
Il capo della banca centrale austriaca ha affermato di aspettarsi che l’inflazione rimanga a livelli elevati per molto tempo, richiedendo alla BCE ulteriori azioni aggressive.
Rendimenti Eurozona in aumento
Sulla scia di questi commenti della BCE di questa settimana, i rendimenti dei titoli di Stato a breve termine dell’eurozona sono stati visti aumentare ulteriormente, raggiungendo i livelli più alti degli ultimi 14 anni.
Il mercato sta attualmente scontando i tassi massimi della BCE del 4%. Tuttavia, con l’inflazione che si dimostra più rigida del previsto, queste proiezioni potrebbero essere riviste al rialzo questo mese se la BCE fornisse una prospettiva più aggressiva alla riunione di marzo.
Rischi al rialzo per l’Euro Dollaro
Alla luce degli ultimi dati sull’inflazione e dei commenti che abbiamo sentito dalla BCE, i rischi dell’euro sembrano inclinati verso l’alto in vista della riunione.
Con Lagarde che probabilmente cercherà di evitare il destino dell’EUR durante l’ultima riunione (svendendosi su menzione di mosse dipendenti dai dati), l’EUR dovrebbe vedere una nuova ondata di domanda che porterà la valuta più in alto su tutta la linea nel secondo trimestre e oltre.
Dopo la riunione di marzo, i dati sull’inflazione in arrivo saranno la chiave per valutare il probabile percorso dell’euro. Mentre i dati sull’inflazione rimangono vischiosi, le proiezioni di tassi più elevati rimarranno appropriate, mantenendo l’EUR supportato.
Tuttavia, se dovessimo assistere a un calo sostanziale dell’inflazione nei prossimi mesi, è probabile che l’EUR si stacchi, poiché gli operatori inizieranno nuovamente ad anticipare un pivot della BCE.
Analisi tecnica del cambio euro dollaro
Il rally di recupero dell’ EURUSD (euro dollaro) si è bloccato in un test del livello di 1,0971. Da allora il prezzo si è corretto al ribasso all’interno del canale rialzista rispetto ai minimi dello scorso anno ed è attualmente seduto sul supporto al livello 1,0530, appena sopra la linea di supporto del canale.
Sebbene quest’area regga, le prospettive rimangono rialziste a favore di un’altra mossa al rialzo all’interno del canale. Tuttavia, in caso di rottura degli attuali minimi, 1,0356 sarà la prossima area di supporto da monitorare.
