Quanto paga lo staking su Ethereum (ETH)?

Quanto paga lo staking su ethereum?

Il 15 settembre, Ethereum è passato da una rete Proof of Work (PoW) a una Proof of Stake (PoS). Questa modifica a PoS significa che il consenso è ora derivato da un gruppo di validatori selezionato casualmente invece che basato sull’hash power dei minatori fisici.

In questo rapporto, ci concentreremo sulla parte dei premi dell’equazione — da dove provengono i premi e stimeremo un tasso percentuale annuo (APR) che gli staking possono aspettarsi.

Con PoS, invece di competere e risolvere un enigma matematico, i validatori devono acquisire ETH e quindi bloccare il loro ETH in un contratto, altrimenti noto come staking.

Tra gli staker, il creatore del blocco successivo viene scelto casualmente con le possibilità di essere scelto per aumentare in base a quanto ETH si è puntato.

Gli staker che completano le attività di consenso vengono premiati con ETH, ma se un partecipante agisce in modo disonesto o è offline per troppo tempo, una parte dei suoi fondi puntati viene ridotta.

Come si guadagna su Ethereum?

Da un punto di vista di alto livello, gli staker possono aspettarsi di ricevere premi ETH da due fonti

  • i) il livello di consenso
  • ii) il livello di esecuzione.

Come suggeriscono i nomi, il livello di consenso premia i validatori che completano le attività relative al consenso mentre il livello di esecuzione premia i validatori per l’esecuzione delle transazioni. Di seguito analizziamo questi premi in modo più dettagliato.

Ricompense tramite consenso

Un validatore può essere ricompensato per un paio di diverse attività di consenso. Ogni epoca (6,4 minuti) la rete Ethereum valuta il comportamento di un validatore e assegna ricompense (o punizioni) di conseguenza.

  • i) Premi del proponente: sono validatori selezionati casualmente che vengono premiati per aver proposto il blocco successivo alla rete Ethereum.
  • ii) Premi Attestatori: sono validatori che votano (attestano) sulla testa della catena così come i checkpoint (punti in cui le transazioni non possono essere rimosse dalla catena). Ogni validatore attivo sarà selezionato per fare esattamente un’attestazione ogni epoca. Ciò significa che i premi di attestazione sono i più frequenti e quindi contribuiscono maggiormente ai rendimenti dei validatori.
  • iii) Comitato di sincronizzazione: una volta ogni 256 epoche (27,3 ore), un validatore può essere scelto per partecipare al comitato di sincronizzazione dove firma continuamente le intestazioni di blocco per ogni nuovo slot fino a quando non viene formato un nuovo comitato di sincronizzazione.

I premi del comitato di sincronizzazione sono i meno frequenti e quindi contribuiscono meno ai rendimenti dei validatori. Tuttavia, se scelti, i premi sono relativamente grandi durante il periodo di circa 27 ore.

Poiché i comitati di sincronizzazione e i blocchi di proposta sono casuali, ci saranno alcune variazioni relative a tali ricompense.

Tuttavia, a lungo termine, possiamo aspettarci un andamento statisticamente costante. Di seguito mostriamo la percentuale prevista di ricompense guadagnate per ciascuna attività di consenso.

Premi che offre Ethereum

Un validatore può anche essere ricompensato per un paio di diverse attività relative all’esecuzione ogni epoca. A differenza dei premi di consenso, i premi di esecuzione sono molto più variabili e dipendono in gran parte dalla domanda di spazio per i blocchi.

  • i) Mance/commissioni prioritarie: le mance sono le commissioni pagate dagli utenti (separate dalle tariffe del gas) per incentivare i validatori a includere le loro transazioni nel blocco successivo.
  • ii) Valore Massimo Estraibile (MEV): è un termine utilizzato per incapsulare il profitto che il validatore può realizzare attraverso l’inclusione, l’esclusione e il riordino delle transazioni nei blocchi che creano.

Esempi di questo includono il front running, il back running, l’arbitraggio, le liquidazioni e gli attacchi sandwich.

Rendimenti Ethereum nel mercato crypto

Va notato che gli staker possono anche ricevere premi aggiuntivi se scelgono di puntare con un fornitore di staking liquido come Rocket Pool (token e premi di commissione).

Va inoltre notato che i premi MEV sono disponibili solo per i validatori che eseguono MEV boost, che è un software aggiuntivo. Attualmente, il 20% dei validatori esegue il software MEV boost e questo numero sta aumentando nel tempo.

Di seguito mostriamo un modello istantaneo dei rendimenti di staking di ETH nell’attuale contesto di mercato. L’emissione rappresenta tutti i premi di consenso mentre i premi di esecuzione sono indicati separatamente.

I premi di esecuzione (tips + MEV) sono direttamente proporzionali al numero di transazioni sulla rete. Maggiore è la domanda di spazio in blocco, maggiori saranno le mance mentre aumenteranno anche le opportunità per MEV.

D’altra parte, i premi di emissione sono inversamente proporzionali all’importo di ETH in staking, ovvero, più ETH è in staking, più bassi diventano i premi per validatori.

Attualmente, la domanda di block space è a livelli storicamente bassi a causa dell’elevata correlazione con i prezzi delle criptovalute. Quando i prezzi salgono, gli utenti e gli speculatori diventano più interessati e questo si traduce in una maggiore attività sulla catena.

Dato l’attuale contesto macroeconomico e normativo, gli asset rischiosi come le criptovalute sono maggiormente sotto pressione.

Tuttavia, è discutibile che la rimozione di questa attività speculativa mostri un quadro più chiaro della domanda reale e duratura di spazio a blocchi. Utilizzando gli attuali livelli di domanda come riferimento, di seguito stimiamo l’APR di staking per il prossimo anno.

Sulla base dei dati storici, stimiamo che circa 140.000 validatori in più si uniranno alla rete nel prossimo anno e questo sarà il principale determinante dei rendimenti.

Come mostrato di seguito, il rendimento reale di Ethereum (rendimento nominale dello staking meno il tasso di inflazione) è ora tra i più alti di tutte le principali piattaforme di smart contract.

Non solo i rendimenti degli ETH verranno confrontati con altri blockchain PoS, ma i nuovi rendimenti stabiliranno un livello minimo per i tassi di prestito tra i protocolli Decentralized Finance (DeFi).

I prestatori saranno meno incentivati ​​a prestare troppo al di sotto del tasso di staking poiché il prestito può essere uno sforzo più rischioso.

Allo stesso modo, se i tassi sui prestiti sono più bassi, i mutuatari possono prendere prestiti ETH e mettere in gioco quei fondi, catturando così la differenza. I prelievi/unstacking non sono ancora abilitati ed è ancora tra 6 e 12 mesi, quindi l’arbitraggio del prestito non è ancora fattibile.

Inoltre, l’aggiunta delle ricompense per lo staking ha paragonato ethereum ad altri strumenti finanziari a rendimento che possono attirare gli investitori istituzionali o comportare nuovi rischi normativi.

Conclusione

Si prevede che i rendimenti di staking per i validatori diminuiranno con lo staking di più ETH nel tempo. Dati gli attuali livelli deboli di attività sulla catena, si prevede che i premi di emissione contribuiranno a 1/6 dei premi di staking totali, a meno che la domanda non riprenda.

I validatori continueranno ad aderire alla rete fino a quando il costo opportunità del capitale non diventerà troppo elevato. Il probabile benchmark per questo sarà il tasso sui fondi FED che attualmente ha un tasso terminale previsto di circa il 4,6% (inizio 2023).

Se la domanda riprende, mance + MEV possono migliorare materialmente questi rendimenti poiché il limite di rialzo teorico è negli alti anni dell’adolescenza.

Chiaramente, l’introduzione dei rendimenti nella più grande piattaforma di contratti intelligenti del mondo avrà un impatto materiale su più settori.

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