Negli ultimi tempi il dollaro statunitense ha registrato un’impennata e ciò ha sollevato preoccupazioni nei mercati finanziari circa le implicazioni per la crescita economica globale e l’andamento di altre valute, come l’euro e lo yen giapponese. Immergiamoci ed esploriamo le ragioni alla base del recente aumento del dollaro, le sue prospettive e le sue implicazioni per il mercato azionario.
Ragioni alla base del recente aumento del dollaro americano (USD):
L’indice del dollaro ha guadagnato terreno dalla scorsa settimana poiché dati economici forti stanno aumentando le prospettive che la Federal Reserve potrebbe dover continuare ad alzare i tassi di interesse per frenare l’inflazione.
Ci sono diverse ragioni alla base della recente forza del dollaro USA che viene trascurata da molti osservatori del mercato. In primo luogo, i responsabili politici sono stati particolarmente preoccupati per gli aumenti dei prezzi dei servizi guidati in parte da una carenza di lavoratori esacerbata dalla pandemia di Covid-19.
Gli ultimi dati sull’inflazione dagli Stati Uniti mostrano che i prezzi al consumo sono aumentati del 6,4% a gennaio rispetto all’anno precedente, ben al di sopra dell’obiettivo della Federal Reserve del 2% di inflazione annua.
Il presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha affermato che devono rimanere pronti a continuare gli aumenti dei tassi per un periodo più lungo di quanto previsto in precedenza, se tale percorso è necessario per rispondere ai cambiamenti nelle prospettive economiche o per compensare qualsiasi allentamento indesiderato delle condizioni.
I funzionari della Fed avevano indicato a matita un tasso di interesse massimo di circa il 5,0% quest’anno sulla base delle previsioni mediane. Tuttavia, le aspettative su dove i tassi di interesse raggiungeranno il picco sono aumentate a seguito di dati sull’occupazione più forti del previsto e di continui segnali di prezzi costantemente elevati.
In secondo luogo, la crescita economica potrebbe essere più resiliente del previsto o addirittura accelerare. Il tracker della Fed di Atlanta ha stimato in anticipo la crescita del prodotto interno lordo del primo trimestre a un tasso annualizzato del 2,2% a partire dall’8 febbraio. E gli ultimi dati sui consumatori hanno mostrato che le vendite al dettaglio sono rimbalzate più del previsto a gennaio e sono aumentate di più da marzo 2021, evidenziando la forza dell’economia anche a fronte di inflazione e tassi di interesse elevati.
Prospettive rispetto a EUR e JPY
Nelle prossime settimane c’è spazio per lo yen che si discosterà rispetto all’USD e ad altri FX del G10. È improbabile che Kazuo Ueda, che è stato nominato governatore della Banca del Giappone, sorprenda i mercati con commenti aggressivi prima di assumere l’incarico. Tuttavia, l’elevata inflazione negli Stati Uniti e dati forti manterranno la pressione al rialzo sui tassi globali poiché le riduzioni dei tassi della Federal Reserve “sono ulteriormente scontate dalla curva statunitense”.
La coppia EUR/USD è in equilibrio mentre i mercati rimangono tesi a causa delle azioni della Fed. Venerdì, l’Università del Michigan ha riferito che le aspettative di inflazione degli americani per il prossimo anno sono aumentate all’inizio di febbraio al 4,2% dal 3,9% di gennaio. Questo rilascio di dati insieme all’inflazione statunitense e alle vendite al dettaglio di questa settimana stanno aiutando il dollaro USA a superare le altre principali valute.
Implicazioni sulle azioni
Il recente aumento del dollaro USA potrebbe avere implicazioni per il mercato azionario. Un presupposto è che riduca la propensione al rischio. La reazione del mercato agli ultimi dati sull’inflazione mostra che l’indice S&P 500 è sceso e i rendimenti dei Treasury sono aumentati, poiché gli investitori ora danno probabilità quasi pari che i funzionari della Fed aumenteranno i tassi di un quarto di punto percentuale a giugno.
Come mostrato negli ultimi rapporti sugli utili, un dollaro forte potrebbe portare a guadagni inferiori per le società statunitensi che hanno significative operazioni all’estero. Questo perché un dollaro più forte può rendere le merci statunitensi più costose per gli acquirenti stranieri, il che potrebbe danneggiare le vendite e gli utili delle società statunitensi.
Gli investitori sono anche preoccupati di fare troppo poco e provocare un ritorno dell’inflazione, o di fare troppo e creare un’eccessiva sofferenza nel mercato del lavoro. Pertanto, fintanto che permangono queste incertezze, è probabile che i prezzi delle attività di rischio rimangano volatili.
Il recente aumento della forza del dollaro è guidato da forti dati economici e timori per l’inflazione, che portano ad aspettative di continui aumenti dei tassi di interesse. Le implicazioni per il mercato azionario non sono trascurabili in quanto potrebbe aumentare l’illiquidità tra gli asset rischiosi e ridurre la propensione al rischio in generale. Di conseguenza, gli investitori dovrebbero rimanere vigili e considerare i potenziali rischi e benefici del sorprendente ritorno del dollaro.