Ripartiamo con il nostro appuntamento mensile con gli statement delle principali banche mondiali, come sempre inizia quella del vecchio continente con le parole del presidente della BCE: Mario Draghi. Vediamo questo mese quali sono state le sorprese che il mercato ovviamente ha già scontato, ma che a noi servono per farci una idea futura sulle possibili scelte.
Se ti sei perso lo statement BCE di luglio o non ti ricordi cosa diceva, non esitare a rileggerlo.
Statement BCE
Analizziamo per “paragrafi” quello che viene detto dal presidente della BCE.
Politica Monetaria
Come sempre andiamo a riassumere per punti:
- Il programma di acquisto di asset continua a procedere senza intoppi. Per quanto riguarda le misure di politica monetaria non convenzionali, in seguito alla revisione annunciata del limite di quota, problema del programma di acquisto del settore pubblico dopo i primi sei mesi di acquisti, il consiglio direttivo europeo ha deciso di aumentare il limite di emissione delle azioni dal limite iniziale del 25% al 33%.
- Le informazioni disponibili indicano una continua anche se un pò debole ripresa economica e un aumento (più lento) dei tassi di inflazione rispetto alle precedenti aspettative.
- Più di recente, i rischi al ribasso sono emersi per le prospettive di crescita e di inflazione.
- Tuttavia, a causa di forti oscillazioni da parte dei mercati finanziari e delle materie prime, il consiglio direttivo della BCE ha giudicato prematuro concludere se questi sviluppi potrebbero avere un impatto duraturo sulle prospettive per i prezzi e sulla realizzazione di un percorso sostenibile di inflazione verso il nostro obiettivo di medio termine , o se debbano essere considerati prevalentemente transitori.
- Nel frattempo, continueranno ad essere acquistati asset mensili da 60 miliardi di euro. Tali acquisti hanno un impatto positivo sia sul costo e sia sulla disponibilità di credito per imprese e famiglie.
Analisi Economica
Come sempre andiamo a riassumere per punti:
- Il PIL in termini reali dell’area euro è aumentato dello 0,3% nel secondo trimestre del 2015, che era un po ‘inferiore a quello previsto in precedenza. Gli ultimi indicatori segnalano un ritmo sostanzialmente simile di crescita del PIL reale nella seconda metà di quest’anno. Nel complesso, ci aspettiamo che la ripresa economica per proseguire, anche se a un ritmo un po ‘più debole di quanto previsto in precedenza, riflettendo in particolare il rallentamento nelle economie di mercato emergenti, che si basa sulla crescita mondiale e la domanda estera di esportazioni dell’area euro.
- La domanda interna dovrebbe essere ulteriormente sostenuta dalle nostre misure di politica monetaria e il loro impatto favorevole sulla situazione patrimoniale, nonché dei progressi compiuti con il consolidamento fiscale e le riforme strutturali.
- Il calo dei prezzi del petrolio dovrebbe fornire un sostegno per il reddito reale delle famiglie per quanto riguarda i consumi privati e gli investimenti.
- Tuttavia, la crescita economica nella zona euro è probabile che continui a essere frenata dai necessari aggiustamenti di bilancio in una serie di settori.
Come sempre andiamo a riassumere per punti:
- Il PIL reale annuale è in aumento del 1,4% nel 2015, 1,7% nel 2016 e dell’1,8% nel 2017. Rispetto alle proiezioni macroeconomiche di giugno 2015 , le prospettive di crescita del PIL reale sono state riviste al ribasso, soprattutto a causa del calo della domanda esterna a causa di una crescita più debole nei mercati emergenti.
- I rischi per le prospettive di crescita dell’area euro rimangono orientati verso il basso, riflettendo in particolare le incertezze legate all’ambiente esterno. In particolare, gli attuali sviluppi nelle economie di mercato emergenti hanno il potenziale di influenzare ulteriormente la crescita globale negativamente tramite effetti commerciali e di fiducia.
Inflazione
Come sempre andiamo a riassumere per punti:
- L’inflazione nell’area euro misurata sullo IAPC è stata dello 0,2% nel mese di agosto 2015, invariato rispetto a giugno e luglio. Rispetto al mese precedente, questo riflette un ulteriore calo dell’inflazione dei prezzi dell’energia, compensato da un aumento dei prezzi più elevati per i prodotti alimentari e beni industriali.
- L’inflazione dovrebbe salire verso la fine dell’anno, anche a causa di effetti base connessi con la caduta dei prezzi del petrolio nel 2014. I tassi di inflazione sono previsti in aumento nel 2016 e 2017, sostenuto dalla ripresa economica prevista.
- Si prevede l’inflazione allo 0,1% nel 2015, 1,1% nel 2016 e dell’1,7% nel 2017. Rispetto alle proiezioni macroeconomiche di giugno 2015, le prospettive per l’inflazione misurate dallo IAPC sono state riviste al ribasso, in gran parte a causa dei prezzi del petrolio più bassi.
Analisi Monetaria e Prestiti
Come sempre andiamo a riassumere per punti:
- Passando all’analisi monetaria, i dati recenti confermano una crescita robusta del settore monetario (M3). Il tasso di crescita di M3 è stato del 5,3% nel mese di luglio 2015, rispetto al 4,9% di giugno. La crescita annua continua ad essere sempre più sostenuta dalle sue componenti più liquide.
- Il tasso di variazione dei prestiti alle società non finanziarie (corretti per cessioni e cartolarizzazioni) è aumentato dello 0,9% nel mese di luglio, rispetto allo 0,2% di giugno.
- Il tasso annuo di crescita dei prestiti alle famiglie (corretti per cessioni e cartolarizzazioni) è aumentato dell’ 1,9% nel mese di luglio 2015, dopo l’1,7% di giugno. Nel complesso, le misure di politica monetaria che abbiamo messo in atto da giugno 2014, forniscono un chiaro sostegno al miglioramento sia nelle condizioni di finanziamento per le imprese e le famiglie e in flussi di credito in tutta l’area dell’euro.
Conclusione della BCE
La politica monetaria è focalizzata sul mantenimento della stabilità dei prezzi nel medio periodo e la sua posizione accomodante contribuisce a sostenere l’attività economica. Tuttavia, al fine di sfruttare appieno i vantaggi delle nostre misure di politica monetaria, altri settori politici devono contribuire in modo decisivo, mentre le politiche di bilancio dovrebbero sostenere la ripresa economica, pur rimanendo nel rispetto del Patto di stabilità e crescita. Attuazione piena e coerente del patto è cruciale per la fiducia nel nostro quadro di bilancio.