Oggi andiamo a vedere lo statement della BoE, uscito nella mattinata di ieri e che ha provocato sui mercati (specialmente quelli del forex) un netto guadagno sulla valuta di sua maestà. Ma andiamo a vedere nel dettaglio quello che è successo.
Statement BoE
Come sempre cominciamo l’analisi dello statement, dividendolo in più parti per avere sempre chiaro il quadro della situazione.
Mercati Finanziari
Ecco cosa dice la BoE sui mercati finanziari:
Come sempre andiamo a riassumere la situazione per punti:
- Le vicende sui mercati cinesi sono diminuite ulteriormente dalla precedente riunione della BoE. In contrasto con i ribassi precedenti, gli sviluppi di questo mese in Cina hanno avuto effetti più ampi sui mercati finanziari internazionali e sono stati al centro della discussione.
- Due eventi in Cina hanno posto l’accento in questo mese. In primo luogo, l’11 agosto la Banca popolare cinese ha abbassato il proprio tasso di cambio rispetto al dollaro dell’1,9% rispetto al giorno precedente. In secondo luogo, sullo sfondo delle misure politiche per sostenere il mercato azionario annunciato dalle autorità cinesi nel mese di giugno e luglio, il Composite Index Borsa di Shanghai era sceso dell’8% il 24 agosto, portando a cali consistenti sia nelle economie avanzate e sia negli indici azionari dei mercati emergenti.
Economia Internazionale
Come sempre andiamo a riassumere la situazione per punti:
- Le preoccupazioni immediate sui rischi rimanenti della crisi greca si sono ritirate, ma aumentato le ansie circa le prospettive per la Cina e altri mercati emergenti che hanno sottolineato i rischi al ribasso per l’attività mondiale che il MPC aveva descritto nel rapporto di inflazione di agosto.
- Le sfide a lungo termine però sono rimaste: le autorità greche erano impegnate ad attuare riforme strutturali che si sono rivelate di difficile attuazione, e ci sono rimaste questioni sulla sostenibilità della posizione debitoria della Grecia.
- Gli eventi in Cina hanno messo in evidenza le sfide affrontate dalle autorità di liberalizzazione per riequilibrare l’economia cinese in un contesto di attività di rallentamento. La posizione considerevole della Cina nell’economia mondiale (la sua quota di importazioni mondiale è aumentata costantemente negli ultimi dieci anni a circa il 10%) ha fatto sì che le prospettive della domanda siano state significative per la salute delle prospettive globali.
- Il BoE ha rilevato che oltre al calo del prezzo del petrolio, i prezzi dei metalli industriali sono calate sensibilmente.
- Qualsiasi marcato in deterioramento sulle prospettive cinesi, si potrebbero creare ulteriori problemi per esportatori di materie prime per le economie emergenti, alcuni dei quali erano già in difficoltà sugli effetti di una potenziale stretta monetaria negli Stati Uniti.
Economia Interna
Come sempre andiamo a riassumere la situazione per punti:
- La crescita del PIL nel Regno Unito nel 2015 (Q2) è stato dello 0,7% e non è stato rivisto; la crescita dei servizi è stata leggermente più forte del previsto, compensando ciò che era stato detto riguardo il ribasso della produzione industriale rispetto alla stima preliminare
- La crescita dei consumi delle famiglie è dello 0,7% ed è stata più debole del previsto, ma la crescita dei consumi pubblici dello 0,9% è stata più forte del previsto.
- La crescita degli investimenti è stato dell’1% (vicino alle aspettative del BoE), anche se, in questo, la crescita degli investimenti delle imprese era stata sostanzialmente più forte mentre gli investimenti residenziali sono stati più deboli
Inflazione
Come sempre andiamo a riassumere la situazione per punti:
- Nei dodici mesi di inflazione, quest’ultima è risalita allo 0,1% nel mese di luglio (leggermente superiore alla previsione personale della Banca). Anche se le prospettive a breve termine per l’inflazione sono rimaste sostanzialmente le stesse, al momento del rapporto, il recente aumento della volatilità dei prezzi del petrolio, se persiste, fa strada ad un CPI po ‘meno prevedibile.
- Al netto di energia, alimentari e tabacco, l’inflazione dei prezzi al consumo è aumentato di 0,4 punti percentuali arrivando all’1,2% nel mese di luglio, mentre la media di una vasta gamma di misure di inflazione è salita più modestamente arrivando a toccare l’1%.
- L’evoluzione del CPI dipende principalmente dai costi interni e di come i prezzi dei prodotti importati sono stati influenzati dai movimenti del passato del tasso di cambio.
Conclusioni
Il comitato di politica monetaria sostiene che il 2% di inflazione ha contribuito a sostenere la crescita e l’occupazione. Eventi nel corso del mese avevano di nuovo messo in evidenza il contrasto tra continua forza della domanda interna privata nel Regno Unito e una prospettiva globale sottotono.
Comunque per otto membri, l’orientamento della politica corrente è rimasto adeguato. Solamente per un membro questi rischi sono sufficienti a giustificare un immediato aumento del tasso di interessa da parte della BoE.