ESG ha attirato trilioni di dollari di investimenti. Tuttavia, quest’anno le performance non sono state del tutto seguite a causa del difficile contesto di mercato, della sovraperformance del settore energetico e della sottoperformance tecnologica. Cosa ci dice questo su ESG?
I fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) sono fattori non finanziari che vengono applicati al processo di analisi degli investimenti. La rilevanza ESG è aumentata negli ultimi anni con molte aziende che mirano a ottenere punteggi ESG più elevati, in parte per soddisfare gli investitori.
I partecipanti al mercato si sono accumulati negli investimenti ESG negli ultimi anni, con asset ESG globali nel solo settore dei fondi ETF che rappresentano 378 miliardi di dollari. E secondo Bloomberg Intelligence, gli asset ESG totali, inclusi i mercati del debito, dovrebbero raggiungere circa 41 trilioni di dollari quest’anno.
Gli investitori ESG sostengono che le società che ottengono buoni risultati nei criteri ESG tendono ad essere leader e l’esclusione ESG evita di essere catturati investiti in società che hanno modi discutibili di fare affari, che potrebbero trasformarsi in scandali o fallimenti.
In pratica, gli investitori ESG escludono molte aziende, per lo più quelle in settori dannosi per l’ambiente come petrolio e gas. Ma non solo. Ad esempio, Tesla; un leader nei veicoli elettrici e la cui missione è accelerare la transizione mondiale verso l’energia sostenibile è stato rimosso dall’indice ESG dell’S&P 500 all’inizio di quest’anno, principalmente a causa della “condotta aziendale”. Il CEO di Tesla, Elon Musk, certamente non è d’accordo e ha definito ESG “il male”. In una strana svolta per ESG, il gigante del petrolio e del gas Exxon Mobil ha sostituito Tesla.
Penalizzato dalla sovraperformance del settore energetico
La guerra in Ucraina ha fatto salire i prezzi dell’energia quest’anno, aiutando le aziende del petrolio e del gas a fare molto bene, molto meglio del resto del mercato.
Questa esclusione settoriale, che pesa su ESG, è rafforzata anche dalla sottoperformance dei titoli tecnologici, che sono altamente rappresentati in ESG. I titoli tecnologici scambiati a valutazioni elevate sono stati duramente colpiti quest’anno in quanto sono particolarmente sensibili all’aumento dei tassi di interesse e al rallentamento dell’economia globale.
Svantaggi degli ESG
Inoltre, oltre ad addebitare commissioni più elevate, i fondi ESG spesso “rispecchiano” fedelmente gli indici principali standard. Anche le small cap sono spesso sottorappresentate o possono perdere importanti “vincitori” poiché le società più piccole a volte non dispongono di mezzi sufficienti per la rendicontazione ESG.
Un’altra sfida è il potenziale di “greenwashing”, in cui le aziende esagerano o travisano le loro pratiche ESG per apparire più attraenti per gli investitori. Ciò può creare confusione e rendere difficile per gli investitori distinguere tra aziende veramente sostenibili e quelle che stanno semplicemente cercando di capitalizzare la popolarità degli investimenti ESG.
Mentre oggi i principali indici statunitensi basati sulla capitalizzazione di mercato sono in gran parte rappresentati da nomi tecnologici e meno da quelli energetici, ESG introduce gli stessi rischi di non essere sufficientemente diversificato. E quest’anno ha chiaramente messo in discussione ESG. Se un punteggio elevato su un fronte di criteri “ESG” rende un’azienda degna di prendere una parte significativa di un portafoglio.
Sebbene non esistano risposte “corrette”, oggi i criteri ESG rispondono agli investitori che chiedono alle aziende di applicare determinati standard aziendali e rapporti, ma non si può cambiare il fatto che la transizione verso una riduzione delle emissioni di carbonio richiederà tempo e le società energetiche, tra le altre esclusioni ESG, potrebbero essere comunque investimenti meritevoli che potrebbero sovraperformare in quanto vengono ignorati dalla maggior parte degli investitori.
Nonostante queste sfide, gli investimenti ESG rimangono uno strumento potente per gli investitori che vogliono allineare i propri investimenti ai propri valori e avere un impatto positivo sul mondo. Concentrandosi su fattori ambientali, sociali e di governance, gli investitori possono identificare le aziende che si impegnano per la sostenibilità e la crescita a lungo termine e possono potenzialmente ottenere ricompense finanziarie per i loro sforzi.
Andando oltre, oltre all’applicazione di filtri ESG agli investimenti, le strategie che mirano in particolare a investire in aziende direttamente coinvolte nell’area della transizione energetica dovrebbero avere più valore dal punto di vista ambientale. In particolare quelle aziende che sviluppano tecnologie che contribuiscono a ridurre significativamente le emissioni di carbonio.
Conclusione
Il picco dei prezzi dell’energia dall’inizio della guerra in Ucraina nel febbraio 2022 dovrebbe servire da campanello d’allarme sul fatto che anche i criteri ESG potrebbero introdurre un rischio di concentrazione settoriale eccessivo. Inoltre, gli investimenti ESG procedono “escludendo” alcune società e facendo un ulteriore passo avanti, scegliendo società che sviluppano tecnologia per alimentare l’area di transizione energetica lontano dalle emissioni di carbonio potrebbe essere più rilevante nel fare la differenza e potenzialmente fornire ritorni sugli investimenti.